加拿大华人论坛 加拿大新闻要说服美联储由鹰转鸽 衰退前景还缺这一块拼图



在加拿大


美国联准会(Fed)1日起举行两天货币政策会议,这次Fed再度升息3码(0.75个百分点)似已成定局,但市场焦点不在于此,而是在Fed主席鲍尔与其同僚的“鹰”调语气是否松动,暗示12月升息脚步可能减缓。

财经网站MarketWatch报导,有理由相信Fed下月升息步调可能减速,毕竟美国通膨率以标题数字来看似已升到顶,而且产品价格开始下滑,原先飙涨的大宗商品价格已从高点降下来,房市景气也快速降温。

但英国资产管理公司施罗德(Schroders)首席经济学家暨策略师韦德(KeithWade)指出,若要说服Fed决策官员货币立场从“鹰”转“鸽”,还有一块拼图尚未到位:企业财务状况从盈余转为赤字,不得不紧缩人力。

韦德说:“从许多方面来看,今年来企业的行为一直令人困惑。”

他指出,经济成长和招聘步调已减缓,导致生产力增幅是有纪录可考以来最差;然而,科技业除外,其他产业迄今传出裁员消息的并不多。“依我们之见,企业要能容忍生产力减弱和后续的单位工资成本暴增,只有一种办法:透过调涨价格,把增加的成本转嫁出去,不然利润率会被暴增的劳动成本压垮。结果反而是,企业成为高通膨的受惠者。因此,在家庭现金流量承受压力的同时,企业界却尚未见到足以掀起一波裁员潮的那种紧缩行动。”

韦德并举Fed的资金流量数据说明,美国企业界近来依然呈现财务盈余—内部现金流量超过投资。他说:“在前几波景气循环,收支恶化并陷入赤字,而这一直是可靠的衰退指标。一旦走到这个地步,企业开始出现融资问题,必须借助于外部资源,才能维持当前的支出不坠。这往往会导致一波裁员,因为放款者和其他资本提供者在出资的同时,也要求企业保证生意做得下去。”

当然,如果家庭财务持续恶化,消费者到某个时点势必再也不能忍受企业调涨价格。但韦德说,时候未到。目前为止,经济数据加上企业发布的第3季盈余数据都证明,美国经济虽减弱,但尚未造成大灾难。

美国经济至今仍屹立不摇,这也让Fed有恃无恐,得以继续大幅升息。



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