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一、供应链金融的含义及传统模式（一）供应链金融的含义
供应链金融是商业银行通过借助供应链中的核心大企业的信用，或者以两者之间的业务合同为担保，同时依靠第三方物流企业等的参与来共同分担贷款风险的融资手段。
供应链金融通过为一个产业供应链中的单个企业或上下游多个企业提供全面的金融服务，促进了供应链核心企业及上下游配套企业“产、供 、销”链条的稳固和流转顺畅，并通过金融资本与实体、经济协作，构筑了银行、企业和商品供应链互利共存、持续发展、良性互动的产业生态。
一般来说，一个特定商品的供应链从原材料采购，到制成中间及最终产品，最后由销售网络把产品送到消费者手中，包括供应商、制造商、分销商、零售商和最终用户。在这个供应链中，竞争力较强、规模较大的核心企业因其强势地位，往往在交货、价格、账期等贸易条件方面对上下游配套企业要求苛刻，从而给这些企业造成了巨大的压力。而上下游配套企业大多是中小企业，难以从银行融资，结果造成资金链紧张，整个供应链出现失衡。
而供应链金融最大的特点就是在供应链中寻找出一个大的核心企业，以核心企业为出发点，将供应商、制造商、分销商、零售商直到最终用户连成一个整体，为供应链提供金融支持。一方面，将资金有效注入处于相对弱势的上下游配套中小企业，解决中小企业融资难和供应链失衡的问题；另一方面，将银行信用融入上下游企业的购销行为，增强其商业信用，改善其谈判地位，促进中小企业与核心企业建立长期战略协同关系，提升供应链的竞争能力。
（二）供应链金融的传统模式
目前各家银行推出的供应链金融融资模式大致分为三种类型：
第一，应收账款融资模式。应收账款融资模式是供应链中核心企业的上游中小企业以未到期的应收账款向银行办理融资的模式。在此模式中，上游中小企业（债权企业）、核心企业（债务企业）和银行都参与此融资过程，且核心企业在整个运作中起着反担保作用，一旦融资企业出现问题，核心企业将承担弥补银行损失的责任。银行在对上游中小企业进行贷款风险评估时，更多地关注核心企业的还款能力、交易风险以及整个供应链的运作状况，而不仅仅局限于对上游中小企业本身资信的评估。
第二，保兑仓融资模式。保兑仓融资模式是核心企业承诺回购的前提下，融资企业（下游中小企业）向银行申请以核心企业在银行指定仓库的既定仓单为质押的贷款额度，并由银行控制其提货权为条件的融资业务。在产业供应链中处于核心企业下游的中小企业，往往需要向上游的核心企业预付账款，才能获得企业持续生产需要的原材料和产成品等，故采用保兑仓融资模式可对中小企业的预付账款进行融资。这种融资模式不仅需要核心企业、下游企业和银行参与，还需要仓储监管方参与，以保证对质押品的评估和监管。
第三，动产质押融资模式。动产质押融资也称为“存货融资”，是企业以存货质押向金融机构办理融资业务的行为。当企业处于支付现金至卖出存货的业务流程期间时，企业可以通过将合法拥有的货物交付银行认定的第三方物流仓储公司监管的方式申请银行融资。第三方物流企业在此过程中，可以通过对质押物验收、价值评估与监管，协助银行进行风险评估和控制，也可以接受银行授信额度授权，直接负责融资企业货款的运营和风险的管理。
供应链金融的传统模式改变了过去银行针对单一企业主体进行信用评估并据此作出授信决策的融资模式，使银行从专注于对中小企业本身的信用风险评估，转变为对整个供应链及其与核心大企业之间交易的信用风险评估。处于供应链上下游的中小企业在该模式中，能够取得在其他方式下难以取得的银行融资。简单地说，如果一家上下游中小企业自身的资信实力和规模达不到银行传统的信贷准入标准，而其所在供应链的核心企业实力较强、贸易背景真实稳定并与银行具有长期稳定的信贷关系，这家中小企业也可能获得银行相应的信贷支持。
二、供应链金融传统模式在支持中小企业融资方面的贡献
供应链金融作为一种新的金融服务模式，成为我国商业银行对中小企业融资的有效途径，在以下几方面对拓宽中小企业融资规模做出了积极贡献：
（一）降低了中小企业贷款准入门槛
在供应链金融模式下，银行可以适当淡化对企业的财务分析和贷款准入控制，其关注的重心是每笔具体的业务交易。在融资过程中，银行重点考察申贷企业单笔贸易的真实背景及企业的历史信誉状况，通过资金的封闭式运作，确保每笔真实业务发生后的资金回笼来控制贷款风险，从而使一些因财务指标达不到银行标准而难以获得贷款的中小企业，可以凭借真实交易的单笔业务来获得贷款，适合中小企业资信普遍偏低的特点，在一定程度上满足了其资金需求。
（二）降低了中小企业融资风险，拓宽了可选择客户的范围
银行通过对物权单据的控制和融资款项的封闭运作，实施资金流和物流的双向控制，使风险监控直接渗透到企业的经营环节，有利于对风险的动态把握。同时，在一定程度上实现了银行授信与融资主体风险的隔离。银行更注重企业交易背景的真实性和连续性，通过对企业信用记录、交易对手、客户违约成本、银行贷后管理和操作手续等情况的审查，确定企业在贸易过程中所产生的销售收入作为其融资的第一还款来源，限定融资期限与贸易周期相匹配，使资金不会被挪用，贷款风险相对较小。风险的降低增加了银行可选择客户的范围，增强了银行开展中小企业融资业务的信心。
（三）增强了中小企业的还款意愿
在供应链金融服务中，银行将核心大企业与中小企业的信用进行捆绑，核心大企业常常对中小企业的贷款负有连带责任。因此，如果中小企业不能按时偿还银行贷款，就会影响到其与核心企业之间的贸易关系，影响其在供应链中的信誉度，不利于中小企业与核心企业之间建立长期稳定的贸易合作关系，甚至威胁到中小企业的生存。
（四）规避了银行与中小企业之间的信息不对称
核心企业与供应链上下游中小企业有长期的贸易往来关系，不仅对供应链上中小企业的经营状况、管理能力、信用状况等方面有深入的了解，而且通过订单和销售渠道选择控制着中小企业未来的生存和发展。银行借助核心企业对中小企业的了解和对中小企业未来还款能力的评价，通过核心企业的担保将对中小企业的授信转化为对核心企业的授信。
三、供应链金融传统模式在支持中小企业融资方面的局限性
供应链金融的传统模式借助核心企业信用打破了信息不对称造成的中小企业融资瓶颈，有效扩大了中小企业的融资数量和规模。但是，由于云图征信在供应链融资有丰富的经验，其指出，传统模式在支持中小企业融资方面还存在以下一些局限性：
（一）加剧了核心企业和中小企业的地位不平等，为核心企业向中小企业转嫁财务成本提供便利
由于中小企业的生存依赖于核心企业，在供应链中处于天然的弱势地位。在这样的背景下，核心企业依托银行的应收账款和保兑仓融资服务可以在付款方式、时间等方面向中小企业提出原先不可能实现的更加苛刻的要求。中小企业接受供应链金融服务并非源于资金的实际需求，而是被动地满足核心企业的财务成本转嫁要求。供应链金融虽然表面上增加了中小企业的融资规模，实质上是为核心企业向供应链上下游的中小企业转嫁财务成本提供了工具。最终，核心企业的资金更加富余，财务成本进一步降低；中小企业的经营环境更加恶劣，利润进一步向核心企业和银行转移。
（二）加大了供应链集中度风险
目前，监管部门对商业银行的集中度风险额度管理集中在单一客户和集团客户，对供应链集中度风险的额度管理仍然处于空白阶段。在这样的背景下，商业银行对核心企业供应链内中小企业的融资和对核心企业融资的总和可能大大超过集团客户15%的规模限制。一旦核心企业出现信用风险，上下游中小企业的风险就会集中爆发，给商业银行带来较大的风险。
（三）质押动产的范围和规模受到价格波动风险和物流企业储存能力和存货估值能力的限制
在动产质押融资模式下，由于银行承担了质押动产价格波动的市场风险，银行拒绝为市场价格波动大或者没有活跃市场的存货提供融资，质押动产的范围都有严格限制。供应链上中小企业的大部分动产特定供应给核心企业，由于物流企业的专业限制，对专有动产的价值评估能力不足，对在温度、湿度等方面有特殊储存要求的存货的储存能力不足，这些都影响到可质押动产的范围和规模。
（四）对中小企业中长期资金的支持力度不足
供应链金融的传统模式局限于核心企业与中小企业的交易领域，局限于应收账款、预付账款、存货等流动资产，仅能满足中小企业的流动资金贷款要求。部分中小企业在供应链竞争中脱颖而出，核心企业倾向于给与这部分中小企业更大的市场规模，而传统模式无法满足这部分中小企业的中长期融资需求。
四、供应链金融的创新模式
通过分析供应链金融传统模式在中小企业融资方面的贡献和局限性可以发现，供应链金融在中小企业融资领域成功的关键在于商业银行借助核心企业的信息和信用控制中小企业融资风险、拓宽中小企业的融资渠道。供应链金融在中小企业融资领域可持续发展的关键是深化银行与核心企业的合作，打造依托核心企业富余信用和信息优势的供应链中小企业融资担保平台，创新更多中小企业、核心企业和银行三方共赢的融资模式。
（一）深化银行与核心企业的合作，搭建供应链融资担保平台
银行要进一步加强与公司治理结构优秀、具有市场竞争优势和市场主导地位、现金流充裕、信息披露透明以及具备行业龙头特质的核心企业的合作深度，充分利用核心企业在供应链中的信息优势和主导地位，依托核心企业的信用，搭建供应链融资担保平台，使银行降低融资风险、优化融资结构；使核心企业将信息、信用资源转化为利润，同时，借助银行资金实现供应链的优化组合；使供应链上的优势中小企业脱颖而出、快速发展。实现银行、核心企业和中小企业的三方共赢。
具体操作上，一方面，核心企业要建立供应链融资担保平台，平台可以是一个部门，也可以是全额担保的子公司。担保平台主要作用是集中核心企业未使用的授信额度，借助专业优势和信息优势对具有融资需求的上下游中小企业进行信用评估，对符合条件的供应链上下游中小企业的贷款提供担保并收取一定担保费，协助银行进行贷款资金的监控。另一方面，银行要建立基于供应链的营销平台和风险管理平台。营销平台通过与核心企业担保平台的对接和信息共享实现中小企业供应链融资产品的开发和推介，快速实现中小企业客户规模的拓展。风险管理平台通过建立基于整个供应链风险评价的统一授信管理模式，将包括核心企业及其上下游企业在内的供应链作为整体进行授信，实现对供应链集中度的风险管理。
（二）依托核心企业供应链融资平台，创新供应链融资模式
核心企业供应链融资平台的搭建，不仅通过将信息和富余信用变现为担保费的模式拓宽了核心企业的盈利渠道，而且使核心企业通过担保获得了整合优化产业链的资金，使核心企业通过担保对象的选择获得了对银行资金在产业链分配中的控制权，使核心企业在供应链融资中的地位变被动参与为主动控制，这就必然会创新出以下几种新的供应链融资模式：
1. 订单融资模式。订单融资模式的流程是中小企业凭借核心企业的采购订单，在核心企业的担保下向银行申请贷款，中小企业使用银行贷款在核心企业和银行的双重监控下支付原材料采购、员工工资、设备租赁费等各项生产成本，产品交付核心企业后，核心企业从应付账款中直接将贷款本息划拨给银行，剩余部分支付给中小企业。
订单融资模式下核心企业的担保和预扣货款锁定了银行风险，中小企业借助银行贷款实现了生产规模的扩张，核心企业通过银行贷款使订单向供应链中最优秀的中小企业集中，提高了供应链上采购产品的质量和交货速度。
2. 并购融资模式。并购融资模式的流程是供应链上的弱势企业向核心企业提出重组申请，在核心企业的担保下，供应链上的优质企业向银行借款收购供应链上弱势企业。并购融资模式下中小优势企业通过银行融资实现了快速扩张，通过规模优势降低了经营成本；核心企业借助银行资金整合了供应链，使供应链的产品向具有成本、管理等优势的企业集中。
3. 资产回购模式。资产回购模式的流程是上下游中小企业申请将动产或不动产卖给银行并承诺在一定期限内购回。银行将资产交付核心企业进行评估并与核心企业签订协议，核心企业代为保管资产并承诺如果中小企业到期违约将以评估价购买资产。资产回购模式充分利用了核心企业对产业链资产估值优势和保管优势，大大拓宽了中小企业抵质押资产的范围，使银行规避了由于抵质押资产价格波动和估值误差造成的损失。
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