在加拿大
2025年1-8月，中国汽车行业实现收入68049亿元，同比增长8%，但利润总额却同比下降0.3%，至3035亿元，行业利润率仅为4.5%。这一数字不仅低于下游工业企业6%的平均利润率，更是从2021年的6.1%持续下滑后的历史次低位。
与整车企业面临的盈利困境形成鲜明对比的是，零部件板块在2025年上半年净利润同比增长15.70%，展现出强劲的盈利韧性。
1.行业困境：增产不增收的困局
中国汽车行业正深陷“增产不增收”的发展困境。2025年1-8月，全国汽车产量达到2083万台，同比增长11%。尽管产销规模的扩大带动了行业收入增长8%，但同期利润却出现了下滑。
汽车行业利润率从2021年的6.1%逐步下滑至2022年的5.7%、2023年的5.0%，2024年进一步降至4.3%。2025年前八个月虽略有回升至4.5%，但仍处于历史较低区间。
更令人担忧的是2025年8月的单月表现：行业利润率已跌至3.4%，不仅环比7月明显下降，较去年同期的3.6%也有进一步下滑，创下历年同期的利润低点。
从单车利润看，1-8月汽车产业链总体单车收入32.7万元，单车利润1.5万元，这一利润水平难以支撑行业的可持续发展。
2.供应链盈利：零部件板块逆势增长
在汽车行业整体盈利压力较大的背景下，供应链各环节的盈利状况呈现出显著分化。零部件板块表现尤为亮眼，成为产业链中的利润亮点。
2025年上半年，零部件板块营收同比增长15.7%，环比增长14.5%，增速显著优于乘用车板块的9.37%。盈利方面，零部件板块毛利率为18.2%，较2024年同期上升0.6个百分点。扣非归母净利率达到6.1%，同比环比均有所提升。
其中，智能化、轻量化等细分领域的优质公司营收与利润增速均高于行业平均。智能驾驶、汽车电子、智能座舱领域的企业扣非净利润增速显著领先。
与此形成鲜明对比的是，2025年上半年乘用车板块净利润同比下滑7.88%。第二季度单季降幅更是扩大至25.40%，主要受价格战拖累。
3.利润分配：电池企业截留大量红利
在新能源汽车加速替代的背景下，利润分配明显倾向于上游电池企业。2024年，十家盈利车企总利润约957亿元，而宁德时代一家的净利润就高达507.45亿元。这意味着，一家头部电池企业的利润超过了十家整车企业利润总和的一半。
作为新能源汽车核心成本的电池，其利润分配格局长期向上游倾斜。多数整车企业不具备电池生产能力，即使上游碳酸锂价格出现阶段性回落，成本红利也难以有效传导至整车环节，反而被电池生产企业截留。
这种利润分配格局导致整车企业面临“上游成本难降、下游成本难控”的双向挤压态势。2025年1-8月，汽车行业成本总额增至59889亿元，同比增速达8.2%，超过收入增速，正是成本传导不畅的直接体现。
4.整车板块：内部盈利分化加剧
在行业整体盈利下滑的背景下，整车企业之间的分化趋势日益明显。2025年第二季度，乘用车企毛利率表现分化，样本车企毛利率15.0%，同比下滑0.7个百分点。规模效应释放程度和产品结构优化能力成为毛利率的核心影响因素。
部分车企通过“技术溢价+精准市场定位”获得超额收益。例如，赛力斯、长安、小鹏、零跑等车企毛利率实现环比提升，长城汽车和赛力斯凭借产品结构优化，在市场竞争中保持了较好的盈利能力。
在A股上市车企中，利润分化尤为显著。今年一季度，比亚迪、上汽、长城、长安四家企业贡献了全行业76.2%的营收和94.77%的净利润，行业集中度进一步提升。
同时，包括广汽集团、上汽集团在内的昔日国内汽车产业的巨头，普遍面临旗下合资品牌衰退、自主品牌转型承压等困境。
5.经销网络：全链条承压显现
汽车行业的盈利压力已从制造环节传导至销售渠道。根据流通领域的统计数据，今年上半年超过1200家4S店濒临倒闭，仅27.5%的4S店完成了既定销量目标。
其中，行业龙头中升的数据极具代表性。上半年累计销售新车22.9万辆，毛损却高达23.88亿元，单车亏损超过一万元。百得利控股新车毛利暴跌98.2%，仅剩300万元。传统4S店的盈利模式，如售后保养、保险返佣、银行返点等，已难以为继。
6.深层原因：多重因素挤压利润空间
激烈的市场竞争是汽车行业利润率下滑的核心推手。自2023年以来，汽车行业的价格战已从新能源领域全面蔓延至燃油车市场，形成了全品类、全价位的竞争红海。过去一年中国上市新车约710款，但月销量过5000辆的仅有10%，仅69款达标。
此外，人工、研发、物流等刚性成本的持续上涨，进一步压缩了企业的利润缓冲空间。近年来，车企们在新能源和智能化研发上投入大量资源，但目前行业在新能源产品上的盈利能力仍有待提高。
展望：政策引导与结构优化
面对行业困境，国家“反内卷”政策被视为改善行业利润的有效途径。尽管政策在终端市场的传导仍需时间，但已初见成效。
同时，供应链优化与技术创新成为车企突围的关键。在乘用车领域具备规模效应和高端化布局优势的企业，有望在市场分化加剧的环境中持续盈利。
从整车制造到核心零部件，从经销网络到售后服务，一场深刻的利润分配格局重构正在展开。国内汽车行业未来将如何发展？欢迎关注我们，并在下方评论区分享您的看法。
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