加拿大华人论坛 温哥华 Vancouver美联储缩减QE导致中国钱荒？
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钱荒/缩减QE/QE 国家破产 资产泡沫 基金经理 文 / Guevara 2013年12月24日 07:56 来源：华尔街见闻 尽管管美联储缩减QE后市场反应良好，但中国这么做却导致了钱荒。当然，一些人可能会认为二者只是巧合。但今年年中提出缩减QE时和年末缩减QE时都引发了中国的钱荒（见下图），这未免也太过巧合。但虽然美联储缩减QE和中国钱荒并没有直接的关系，但二者似乎有着强烈的“非直接”关联——市场可能会在潜意识里认为“所有刺激都是可替代的”。所以，或许也可以理解为，中国货币市场流动性枯竭，导致了美国国债收益率结构变化？
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回复: 美联储缩减QE导致中国钱荒？[FONT=黑体]失信、欺诈是债务危机根源[/FONT][FONT=黑体]作者：叶檀[/FONT]2013/12/24 [FONT=宋体]每日经济新闻[/FONT] [FONT=宋体]债务崩溃风险大幅上升，一个货币发行量惊人的国度，却禁不起央行暂停逆回购。[/FONT] [FONT=宋体]金融市场是重症病患，一般药品无法起稳回暖。面对节节高起的市场利率，[/FONT]12[FONT=宋体]月[/FONT]20[FONT=宋体]日，央行发表声明表示，已连续三天通过短期流动性调节工具（[/FONT]SLO[FONT=宋体]）累计向市场注入超过[/FONT]3000[FONT=宋体]亿元流动性。但这没有缓解银行巨大的资金压力，[/FONT]12[FONT=宋体]月[/FONT]23[FONT=宋体]日，上海银行间同业拆放利率[/FONT]Shibor[FONT=宋体]全面飙升，[/FONT]7[FONT=宋体]天期上涨[/FONT]118.9[FONT=宋体]个基点，至[/FONT]8.843%[FONT=宋体]；两周期上涨[/FONT]124.3[FONT=宋体]个基点，到[/FONT]8.24[FONT=宋体]％，均创下年内次新高，仅次于钱荒到火烧眉毛的[/FONT]6[FONT=宋体]月。[/FONT] [FONT=宋体]大量发行货币却制造出钱荒，说明银行投入大部分信贷项目质量堪忧，信用与风险评价体系错位，已经无法维持正常的运营。[/FONT] [FONT=宋体]中国是高负债国家，以高负债高投资推动经济高速增长。虽然审计署至今尚未公布最新的地方政府债务审计结果，中国社科院等研究部门不断推测资产负债表，情况不容乐观。[/FONT]12[FONT=宋体]月[/FONT]23[FONT=宋体]日发布的《中国国家资产负债表[/FONT]2013[FONT=宋体]》，中国债务位居全球前列，无论政府、企业债务均达到高位。[/FONT]2012[FONT=宋体]年中央政府与地方政府加总债务接近[/FONT]28[FONT=宋体]万亿元，占当年[/FONT]GDP[FONT=宋体]的[/FONT]53[FONT=宋体]％，其中地方债务[/FONT]19.94[FONT=宋体]万亿元。企业部门杠杆率已经达到[/FONT]113[FONT=宋体]％，超过[/FONT]OECD[FONT=宋体]国家[/FONT]90[FONT=宋体]％的阈值，在所有统计国家中高居榜首。将非金融企业、居民部门、金融部门以及政府部门的债务加总，全社会的债务规模达到[/FONT]111.6[FONT=宋体]万亿元，占当年[/FONT]GDP[FONT=宋体]的[/FONT]215[FONT=宋体]％。可以追赶去年日本[/FONT]247[FONT=宋体]％的负债率。[/FONT] [FONT=宋体]高负债国家爆发危机，根本原因是资产质量差，负债打水漂。大量资金投入，银行换来的资产是过剩的产能，甚至是环境危机等负资产。究其原因，中国的信用创造是非市场的，充满了行政色彩，充满了短期欺诈等投机色彩。[/FONT] [FONT=宋体]前者以地方平台债、国企债务为代表，金融机构不断向地方平台注资，无外乎政府拥有最终的信用背书，掌握着土地、煤炭等资源，万一出现风吹草动可以向市场出售资产填补银行窟窿。[/FONT] [FONT=宋体]其中酝酿着不可测的金融风险，地方投资项目如鄂尔多斯房地产一样成为无人问津不值钱的资产，政府投资平台不可能有力量偿还银行贷款。政府号召银行向光伏等银行大量贷款，最终无锡尚德的债权方获得的清债比例约为本金的[/FONT]32%[FONT=宋体]左右，这与国资投资者金融危机前投资希腊债券的损失相当。[/FONT] [FONT=宋体]表面上看，地方政府以土地、煤炭、有色金属等资产进行抵押，当经济进入下行周期、当地房地产与民间借贷链条一起崩盘时，土地与煤炭等资产的价格同步一落千丈。事实上，资产价格的上涨是释放货币的结果，或者是经济发展的结果，如果政府继续释放货币将爆发通胀危机，如果政府主导的投资效率低到损害财富，政府的信用会声誉扫地，一文不值。文革末期、大型银行注资上市之时，政府的信用已经出现过危机，靠经济发展、证券市场的发展解决了难题，但市场信用症结并未因此解决，走到今天并不意外。[/FONT] [FONT=宋体]以政府信用作为市场信用的替代品，当政府信用不在时，满盘皆输。没有局部风险的释放，一旦出现风险就是不可逆的整体性风险。市场普遍存在的误解就是，国企、地方融资平台就是政府信用，只有政府直接插手信用市场、直接把银行当作钱袋主导资金配置时，才会出现政府信用等同于市场信用的情况，而在法治市场，无论是德国还是新加坡，政府只能维护游戏规则，而不可能直接进入市场主导资源配置，国企只是诸多企业中的一种形式，不可能高居于其他企业形式之上。[/FONT] [FONT=宋体]与政府信用相对的是，市场信用的泡沫化，无论是钢贸贷还是涉煤信托，淋漓尽致地体现出了金融市场欺诈者横行，[/FONT]7000[FONT=宋体]万嫁女的煤老板一年后曝光负债[/FONT]300[FONT=宋体]亿，资不抵债，欺诈肆无忌惮，市场化融资成为内部人串同在一起的庞氏骗局。[/FONT] [FONT=宋体]如果信用体制不能建立，如果无信者不能受到严厉的惩罚，金融市场化将是一场庞氏骗局的巨大灾难。目前债务危机之所以没有泛滥燎原，是因为居民储蓄，是因为居民没有大规模融资进行股票、房地产交易，如果市场上都是高利贷房产投资，都是昌九生化式的融资交易，市场已经发生灾难。[/FONT] [FONT=宋体]信用与收益，是健康金融市场的基础，当实体经济扭曲到既无信用又无收益时，就不可能有健康的金融。[/FONT]
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回复: 美联储缩减QE导致中国钱荒？08:17 北京二手房价一月内骤降 单套房降20万元不新鲜《证券日报》记者连日调查多家中介门店后发现，北京市二手住宅市场出现降温现象，在昌平、朝阳等区域内，业主挂牌报价和实际成交价格都有不同程度下滑，单套房成交价格甚至骤降25万元，部分房源房价下降幅度超过了10%。
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回复: 美联储缩减QE导致中国钱荒？＂发钞--投资--增长＂模式有两个前提，一是外部有美国货币放水大环境的助力，二是内部投资效率为正。
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如果不相信有神，人什么事都做得出来。------诺贝尔奖得主索尔仁尼琴 超赞 赏 T tg5806Guest 0$(VIP ) 2013-12-24#5 回复: 美联储缩减QE导致中国钱荒？首页› 美国/经济› IMF看好2014年美国经济增长IMF/拉加德/taper/预算协议 文 / Guevara 2013年12月23日 14:36 来源：华尔街见闻 国际货币基金组织（IMF）提高2014年美国经济增长预期。IMF主席拉加德昨天对NBC表达了对美国经济的看涨预期，美国国会通过预算协议、强劲的经济数据以及联储准备缩减QE等消息都增加了“2014年增长的确定性”。据FT，拉加德表示：“增长正在加速，失业率将会下降。所有这些都增强了我们对2014年增长的预期。”上周，美国国会刚刚通过未来两年内的预算协议，消除了美国经济重大不确定性因素。拉加德认为，“失业率将继续下降，最多有可能降至6%”。但同时，劳动参与率将不会增长。拉加德还强调，为了保持持续增长，美国需要保证财富充分地“再分配”，因为“日益增长的不平等将不利于可持续增长。”
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